Obligaties uit opkomende markten beginnen sterk aan 2025
Beleggers blijven positief over risicovolle activa. Dat is terug te zien op de aandelenmarkten, maar ook op de obligatiemarkt. Schuldpapier uit opkomende markten presteert goed, ondanks de aanhoudende kracht van de Amerikaanse dollar.
Lokale valuta geeft de doorslag
De Bloomberg EM Local Currency Liquid Government Index staat per 12 februari op een rendement van 2,34%, tegenover slechts 0,34% voor de bredere Bloomberg Global Aggregate Index. Vooral Brazilië en Colombia blinken uit, met respectievelijk 10,3% en 10,8% rendement. Die winst is grotendeels toe te schrijven aan het herstel van hun valuta.
Valutabewegingen leverden 141 basispunten op, terwijl obligatieprijzen 90 basispunten bijdroegen en coupons nog eens 55 basispunten toevoegden. India was de enige negatieve uitschieter, met een verlies van -0,82%.Toch lijkt de sterkte van de dollar voorlopig niet ten einde te komen. De munt is momenteel 14,3% overgewaardeerd ten opzichte van de valuta’s in de Bloomberg EM Local Currency Index. Zolang de Amerikaanse economie groeit en de inflatie hardnekkig blijft, heeft de Fed weinig ruimte om de rente te verlagen. Dat tempert de vooruitzichten voor lokale valuta.
Hard currency als alternatief
Voor beleggers die vrezen dat de dollar langer sterk blijft, zijn obligaties in harde valuta een stabieler alternatief. De J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index noteert dit jaar al 1,58% rendement, vooral dankzij spread-vernauwing bij hoogrentende uitgiftes. Een alternatief is focussen op kwalitatief sterke uitgiftes die een premie bieden boven Amerikaanse staatsobligaties, maar minder gevoelig zijn voor risicosentiment.
"Saudi-Arabië is een interessante optie," zegt Jason Simpson, Senior Fixed Income ETF Strategist. "De economie groeit snel, het begrotingstekort blijft laag en de staatsschuld is beheersbaar. Bovendien biedt de recente ratingverhoging door Moody’s extra vertrouwen."
De J.P. Morgan Saudi Arabia Aggregate Index combineert harde valuta (78%) met lokale valuta (22%). Dankzij de koppeling van de Saudische riyal aan de dollar, heeft deze index veel kenmerken van een traditionele hard currency-index. Dat biedt stabiliteit, terwijl de lokale component diversificatie en extra rendement toevoegt.
“De komende maanden blijven cruciaal. Blijft de dollar sterk, of komt er ruimte voor een draai? Beleggers in opkomende markten moeten hun kaarten zorgvuldig spelen,” concludeert Jason Simpson.
